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国祯环保:维持“买入”评级

来源:连云港新闻网    时间:2019-04-17




  事件:公司公告,控股股东国祯集团以集中竞价以及大宗交易方式、平均价格为19.946元/股增持公司股份合计600.55万股,增持后国祯集团持有公司股份比例为39.56%。

  需重视此次增持的战略性意义:1)在近期市场波动较大的形势下,大股东果断大手笔增持,彰显对公司发展的信心;2)更重要的是,在去杠杆的宏观形势下,市场资金面趋紧引发市场对上市公司娄底癫痫病医院治癫痫融资能力的担忧,而此次大股东1.2亿现金增持充分彰显资金实力,有望打消市场疑虑。根据我们的测算: 资本金投入有保障,项目推进和业绩释放可期:假设公司全年需完成30亿项目投资,对应资本金投入(30%)为9亿元;工程项目以EPC为主,且按照项目进度付款,因此假设工程项目资本金投入为2亿元,加总后资本金投入需求为11亿;2017年公司经营性净现金流为3.82亿,且截至2018年一季癫痫病,请问医生怎样治疗?度末公司在手货币资金7.64亿,考虑到公司目前负债以银行贷款为主,债权、股权、ABS(在手大量污水处理厂项目)等多种融资手段尚未启用,资金层面保障项目推进和业绩释放可期。

  再次强调核心逻辑:在PPP公司普遍受到市场质疑的形势下,【国祯环保】作为稀缺民营运营公司,核心竞争力彰显。1、自上而下:环保行业当前2痛点,融资和财政支付,融资改善预期提升,选择项目驻马店什么医院治疗癫痫病好确定性强,支付有保障的公司获得超额收益!国祯环保布局污水处理与黑臭水布局领先,污水处理有现金流,黑臭水十条考核项目刚性。2、行业供给侧改革,运营能力是核心竞争力之一。未来的市政环保ppp按效付费,公司运营实力雄厚经验丰富,受益于市场格局改善。3、扩张痛点比拼资本实力。公司有运营现金流支撑,年报还原的真实现金流净利润1.5倍以上,且具资产证券化多次发行的经验,现金流*n值得期待癫痫病发作时如果咬到舌头应该怎么救!

  结论:业务扎实布局,现金流支撑发力,业绩三年复合增长50%,2018年PE20倍,买入评级!

  盈利预测与投资评级:预计公司2018-2020年EPS分别为0.96、1.38、2.03元,对应PE分别为20、14、10倍,维持“买入”评级。 风险提示:在手水厂建设进度不达预期、在手工程项目建设进度不达预。

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