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华东医药:引入口服剂型GLP-1类药物 糖尿病管线再添重磅产品

来源:连云港新闻网    时间:2019-04-16




  糖尿病领域在研管线再添重磅产品,口服剂型GLP-1激动剂与利拉鲁肽注射液形成优势互补,扩大糖尿病患者覆盖面。

  TTP273产品是非肽类、高选择性胰高血糖素样肽-1受体(GLP-1r)激动剂,为vTv公司全球首创,目前在美国已完成IIb期临床研究,结果显示TTP273对降低糖尿病患者的糖化血红蛋白效果明显,且耐受性良好。

  目前上市的GLP-1及其类似物,均为注射剂型,其中利拉鲁肽2016年实现全球销售收入29.8亿美元,在GLP-1市场中占61.7%,处于绝对领先的地位。中美华东已于2017年6月以协议转让的形式获得了利拉鲁肽国内首家临床批文,目前正在开展临床研究,该品种通过谈判如何治好癫痫病已纳入新版医保目录乙类范围。

  本次引入的TTP273产品,一方面可以与公司在研的利拉鲁肽注射液形成不同剂型的优势互补,丰富糖尿病患者的用药选择,满足更多糖尿病患者的需求;另一方面,当前GLP-1类注射剂型已形成多厂家申报的竞争格局,而TTP273产品是口服剂型,适用于不愿意接受注射或不适合进行注射的糖尿病患者,同时具有方便服用、成本与注射剂型相比较低等竞争优势,有利于公司进一步拓展国内糖尿病用药市场,巩固公司在糖尿病领域的国内领先地位。

  公司已初步形成糖尿病临床主流用药的全覆盖。

  公司目前已经形成了以阿卡波糖为主的糖尿病治疗领域系列用药,并在仿制药的基础上积极开展开封市癫痫病中医治疗方法有哪些创新药的研发,在研的治疗糖尿病及其并发症的药物品种超过20个,主要包括HD118(DPP-4类一类新药)、卡格列净、曲格列汀、地特胰岛素、门冬胰岛素、德谷胰岛素、雷珠单抗等,初步形成糖尿病临床主流用药的全覆盖。我们认为,公司深耕糖尿病用药市场,在研产品上市后凭借公司糖尿病领域的销售渠道有望实现快速放量,带动公司整体业绩较快增长。

  公司核心产品保持较快增长。

  公司持续强化在肾病、内分泌、免疫制剂、消化系统等专科领域的领导地位,分产品来看:1)阿卡波糖受益于医保目录调整,由医保乙类调整为医保甲类,竞争力进一步提高,进口替代的比重逐步加大,叠加公司拓展销售渠道,我们预计阿卡波糖全年收入增速近3女性癫痫病需要怎么治疗0%;2)百令胶囊受益于公司江东项目一期投产,有效缓解产能问题,叠加百令胶囊在2017版《国家医保目录》中由肿瘤辅助用药调整为补气养血剂,公司将百令胶囊的销售渠道由医院端向基层、OTC市场扩散,我们预计公司百令胶囊今年收入增速有望达到15%以上;3)免疫抑制剂方面,公司拥有环孢素、吗替麦考酚酯、他克莫司等三个一线品种,预计全年整体增速超25%,新版医保目录中取消环孢素软胶囊和他克莫司胶囊的适应症限制,有利于公司拓展市场。

  未来六个月,维持“增持”评级。

  预计公司17、18年EPS为1.89、2.30元,以12月22日收盘价53.36元计算,动态PE分别为28.29倍和23.22倍。同类型深圳哪家医院治疗癫痫病可比上市公司17年市盈率中位值为25.28倍,公司市盈率高于行业平均水平。我们认为:1)公司重点产品长期受益于医保目录调整,同时公司通过拓展科室、OTC市场等方式积极拓展销售渠道,未来几年内有望保持较快的销售增速;2)公司拥有多个重磅产品储备,利拉鲁肽注射液目前已启动一期临床研究,迈华替尼已开展Ib/IIa临床试验,同时积极拓展重点产品的海外认证,未来有望持续为公司医药工业业务提供推动力;3)公司作为浙江省医药商业龙头企业,拥有覆盖浙江全省的商业网络和深度渗透的基层终端市场网络,今年已完成对舟山存德医药、岱山诚泰医药的并购,进一步强化终端覆盖能力,“两票制”背景下有望提升市场份额。未来六个月,维持“增持”评级。

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