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央行进退两难 稳增长“下半

来源:连云港新闻网    时间:2019-03-11




近日公布的中国7月金融数据全线大幅下滑且弱于预期,其中新增贷款及社会融资规模均创两年新低,结合投资增速亦降至16年来的低位。

其中几个现象引发市场热议:7月份新增信贷4636亿元,同比少增1.01亿元,环比少增9164亿元,创2014年7月以来的新低。

以住房按揭贷款为主的居民中长期贷款成为新增贷款主力,居民中长期贷款增加4773亿元,新增房贷几乎占7月份新增贷款的102%。

相比之下,非金融企业贷款却减少26亿元,这是近十年以来企业贷款首次出现负增长。

中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军对《中国经营报》记者分析称,“这一方面反映实体经济需求普遍不足;北京市治疗癫痫比较好的专科医院另一方面由于受前期降息降准等政策的影响,房贷需求被激发出来。”

同时在他看来,这也印证了7月26日召开的中共中央政治局会议关于需“抑制资产泡沫”的判断。

实体经济融资需求放缓

实体经济信心的低迷从新近披露的数据中显露无疑。

来自数据显示,1~7月社会融资规模增量累计为10.30万亿元,同比多增加7529亿元。7月当月社会融资规模增量为4879亿元,比去年同期少2632亿元。其中,当月对实体经济发放的人民币贷款增加4550亿元,同比少增1340亿元。

从结构看,除贷款增速显著放缓之外,由于监管加强,未承兑汇票融资额继续快速下降,这是表外融资收缩的西安市中医医院癫痫科怎么样主要原因。7月未贴现的银行承兑汇票减少5122亿元,同比多减1805亿元。随着风险事件频发,企业债券融资增速同样放缓,企业债券净融资增加2188亿元,同比少644亿元。

“考虑到当月地方债发行量环比显著下降,而财政存款同比基本持平,地方债置换对贷款冲击有限。实体融资需求确实呈现非常低迷的态势。”光大证券首席经济学家徐高对记者分析称。

受此影响,7月末,广义货币(M2)余额149.16万亿元,同比增长10.2%,增速分别比上月末和去年同期低1.6个和3.1个百分点,低于市场的预期。

“这一方面是由于7月信贷社融增速放缓,另一方面,去年股灾后的救市措施形成高基数,去年7月M2同比增速较上月提高1.5个百分点。但M1同比增哪家医院治癫痫病有效果速继续攀升0.8个百分点至25.4%,显示实体经济投资意愿低迷情况下企业手持现金意愿继续加强。而疏通货币政策渠道,需要提高实体经济投资意愿,推动M1与M2增速列差收窄。”徐高称。

对此,央行首席经济学家马骏则公开表示,虽然近几个月来信贷和M2增速已经放缓,但目前并未显著影响经济增速。在他看来,中国未来应该逐步弱化对GDP的关注,更加强调稳定就业的目标。

来自渣打银行的分析对于情况的估计更为乐观。

“洪涝灾害和高温天气在一定程度上造成 7 月工业增加值、固定资产投资和社会商品零售额同比增长相对较6月放缓,但7 月规模以上工业增加值同比增长仍达到 6%,与上半年持平。同时,政府统计部门采集编制的服务业指标同比增长 8%,周口哪家医院治疗癫痫更靠谱保持强劲增长。此外,PMI 指数和渣打中国中小企业信心指数(SMEI)也体现出服务业稳定增长的势头。”渣打银行分析师发给记者分析称。

货币政策或面临挑战

决策层显然也开始警惕了。

国家发改委8月16日召开的新闻发布会上罕见表示,尽管新增社会融资规模创历史新高,但大量货币未进入实体经济;新增融资很大部分用于偿还债务;社会资金主要进入金融属性强的部分商品。

“现在的问题应从两个方面来看,一方面也因为实体经济需求不足;一方面,还是与货币政策传导机制不畅通有关。”对此,王军对记者表示。

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